2024年三季报点评：Q3胶膜盈余下滑、新材料继续增加

  2024Q3盈余下滑，市占率安稳，优于同行。公司2024Q1-Q3胶膜出货约20-22亿平，其间2024Q3出货约7-7.1亿平，同增约12%，因粒子贬价及胶膜让利，2024Q3单价约5-6元/平（不含税），单平净利下滑至0.4元左右，若扣除1.6亿信誉减值后，单平净利约0.2-0.3元，优于同行。截止陈述期末，公司市占率坚持50%+，后续组件价格修正亦将拉动胶膜盈余修正，咱们估计2024年公司出货28亿平，同增27%，2025年坚持15%+增加。

  第二曲线加快速度进行开展，感光干膜出货同增。2024Q3背板出货2千万平+，铝塑膜出货320万平+。新材料事务多点开花，2024Q3感光干膜出货4000-4500万平，同增约48%，咱们估计2024年出货1.5亿平+，同增50%。产品结构继续向中高端提高，估计2025年毛利率将显着提高，逐渐奉献新成绩增加点。

  盈余猜测与出资评级：考虑胶膜价格下降，咱们下调公司盈余猜测，咱们估计2024-2026年归母净利润16.6/24.4/32.6亿元（前值为18.4/23.6/30.1亿元），同比-10%/+47%/+34%。考虑后续跟着需求康复胶膜盈余有望修正，和公司新材料事务有望供给新增量，坚持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示福斯特盈余才能比较差，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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