BB平台体育
近两年化工的价格处于很明显的上行周期，但预计到2022年，价格需要时间做调整消化，需求边际变化相对有限，部分周期性产品的价格有下降带来的压力。因而在2022年策略方向主要关注有壁垒，有成长的细致划分领域。建议关注技术不断累积，客户加速突破的中高端材料国产化替代的领域，以及“新”领域发展驱动的上游材料，如PVDF、EVA等。
政策带动传统行业变革，近两年来，国内化工产品价格趋势大方向上基本跟随全球化工产品价格变化，自2020年4月开始，国内化工产品价格就基本呈现出上行态势，上行区间一直延续至2021年10月，受此轮疫情影响，供需呈现明显的放量错配，叠加细分环节供给、运输匹配难度提升，化工产品价格呈现明显上行态势。
综合过去两年化工产品价格趋势的阶段性分析，整体行业高景气的核心动力无外乎两种：需求的快速释放或者供给端的管制形成的供需错配。在基础产业链供给相对成熟的状态下，供给端的变动更多地将由政策进行驱动，无论是环保、安全治理、能源结构治理，本质更多是供给侧产能出清，带动产品呈现结构性优化格局，为传统行业焕发新的生机。
在基础产业链供给相对成熟的状态下，供给端的变动更多地将由政策进行驱动，无论是环保、安全治理、能源结构治理，本质更多是供给侧产能出清，带动产品呈现结构性优化格局，为传统行业焕发新的生机。
PVDF：锂电需求提升带动产品供需格局大幅好转参数等做调整，能够很好的满足下游厂商认证且成熟供应的企业相对较少，因而在PVDF（聚偏氟乙烯）下游较多应用于涂料、注塑以及锂电池等领域，但不同应用领域的产品质量发展要求差异明显，产品价格也有较为显著的差异，而作为锂电池粘结剂，对于安全性要求更为严格，通常要对生产的基本工艺，产品纯度，生产产品营销售卖过程中，价格明显高于其他品类产品。
一般而言，PVDF产能建设周期在1.5-2年左右，叠加环评、能评等备案时间、产线调试周期、客户认证周期，产能线年以上，而前期由于行业需求相对平稳，国内计划扩充PVDF的企业相对有限，在2021-2022年上半年可以有效的进行有效释放的产能极少，预计有联创及少数企业的小幅技改扩充产能。
在锂电池领域，PVDF可当作正极粘结剂和隔膜涂层进行应用，而其中PVDF作为正极的粘结剂可以将导电涂层和铝箔进行粘结，暂无可替代产品，因而伴随下游锂电池需求量的提升，将带动PVDF作为正极粘结剂产品需求量同步增长。相比于三元材料，磷酸铁锂的分子量更大，需要的PVDF量更多。
PVDF受益于下游动力电池正极粘结剂需求提升影响，PVDF整体呈现供给偏紧状态，新建产能周期相对较长，不同应用领域的产品生产的全部过程的控制具有差异，不同厂家的客户基础不同，转产空间较为有限，因而伴随锂电下游需求的提升，PVDF将在未来持续保持高景气运行状态。
从我国EVA树脂的下游消费结构来看，近几年随着光伏行业的加快速度进行发展，对上游EVA光伏料的需求量开始上涨显著，2020年我国EVA树脂的表观消费量为186.4万吨，其中光伏料消费量约为63万吨，占比达到34%，已经超越发泡料成为了第一大消费需求。
公司位居行业前列的民用涤纶长丝产品生产商，并购斯尔邦。斯尔邦是一家专注于生产高的附加价值烯烃衍生物的大型民营石化企业，产品有丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，以及EVA、EO等乙烯下游衍生物，其中基本的产品EVA产能30万吨/年、丙烯腈产能52万吨/年均处行业龙头地位。
公司作为光伏EVA树脂国产化龙头，兼具周期和成长属性。从周期角度来看，光伏EVA胶膜原材料EVA树脂从2020年四季度开始缺货导致价格上行周期，持续3-5年以上，公司迎来中长期量价齐升。从成长属性来看，公司外延下游其他化工品，布局湿法隔膜材料及电解液溶剂材料领域提供新的业绩增长点。
公司感光感膜近几年处于快速成长期，Q3出货量约为3000万平米，环比增长28%，目前公司2亿平米产能已达产，我们预计四季度出货量还将逐步提升。公司还计划扩产4亿平米感光干膜及2.4万吨碱溶性树脂，随着产能及出货的体量逐步扩大，规模效应+核心原材料自供+高端产品结构占比提升，预计毛利率将进一步提升。
公司12月3日，公司发布固定资产投资公告，计划分别投资9.79亿元、6.93亿元建设“新增48kt/aVDF技改扩建项目”和“新增30kt/aPVDF技改扩建项目（一期）新增23.5kt/aPVDF项目”，项目所需资金为公司自有资金及自筹资金，预计将于2023年四季度建成投产。目前公司悬浮法锂电粘结剂用PVDF已销往市场，乳液法光伏级、注塑级PVDF技术成熟可靠，产品供不应求。
目前国内PVDF产能约为7.8万吨，主要下游应用是涂料，目前锂电池用的需求呈五年六倍的增速。公司与璞泰来合作（40%），2022年将新增1万吨PVDF和2.7万吨配套R-142b产能，实现原材料自给，对公司业绩带来PVDF约占20%。由于新能源汽车和储能爆发式增长，预计全球锂电池用PVDF跨越式提升。
公司18-20年通过收购中国昊华下属13家优质企业，转型为先进材料、特种化学品及创新服务提供商，布局了氟材料、特种气体、特种橡塑制品、精细化学品及技术服务五大板块。公司在建有2500吨/年锂电粘结剂用PVDF产能，预计于2022年上半年投产，以助力公司含氟新材料产品向新能源领域的延伸。
本文仅代表个人自己的观点，任何投资建议不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。请您确认自身有相应的权利能力、行为能力、风险识别能力及风险承担接受的能力，能够独立承担法律责任。所涉及个股仅作案例分析和学习交流，不作为买卖依据。投资有风险，入市需谨慎！
