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据证券之星公开数据整理，近期容大感光（300576）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中容大感光营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入7.99亿元，同比上升8.7%，归母净利润8548.57万元，同比上升62.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.21亿元，同比上升14.03%，第四季度归母净利润620.17万元，同比下降67.87%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.96%，同比增26.0%，净利率10.56%，同比增51.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.16亿元，三费占营收比14.54%，同比减7.47%，每股净资产5.05元，同比增40.45%，每股经营性现金流0.09元，同比减78.87%，每股盈利0.36元，同比增56.52%。具体财务指标见下表：
经营活动现金流入小计变动幅度为49.35%,原因:本报告期银行承兑汇票贴现增加。
经营活动现金流出小计变动幅度为90.49%,原因:本报告期采用存入保证金开银行承兑汇票的方式支付供应商货款的金额增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-75.61%,原因:本报告期采用存入保证金开银行承兑汇票的方式支付供应商货款的金额增加、子公司对赌业绩超额完成奖的支付。
投资活动现金流入小计变动幅度为1199185.23%,原因:本报告期理财资金的循环投入和收回，以及使用募集资金投资新建的募投项目。
投资活动现金流出小计变动幅度为3706.36%,原因:本报告期理财资金的循环投入和收回，以及使用募集资金投资新建的募投项目。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-776.61%,原因:本报告期理财资金的循环投入和收回，以及使用募集资金投资新建的募投项目。
筹资活动现金流入小计变动幅度为2935.07%,原因:本报告期定增的募集资金流入。
筹资活动现金流出小计变动幅度为-40.46%,原因:本报告期无银行借贷归还，而上期有还借款。
使用权资产变动幅度为112.77%,原因:本报告期原租入办公场所到期续租。
租赁负债变动幅度为116.4%,原因:本报告期原租入办公场所到期续租。
资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不一样的种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。着重关注公司信用资产质量恶化趋势。
营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润差距较大，建议重点核实下原因。
经营开支方面，公司资本开支相较经营成本较大，建议着重关注资本开支项目是不是合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在研发上的成本不少。
从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。
进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长久来看盈利能力平平。业务体量和利润近5年来有过中速增长。
答：公司2023年前三季度累计实现营业收入57,804.68万元，其中，显示用光刻胶及半导体用光刻胶销售额占公司总销售额的比例较小。目前看，显示用光刻胶及半导体用光刻胶国产化率较低，未来几年，国内光刻胶厂商实现技术突破并实现进口替代的空间仍然巨大。
2、显示光刻胶、半导体光刻胶下游客户验证和销售情况，哪些客户已经实现销售，哪些后续有较大的突破可能？公司显示用光刻胶及半导体用光刻胶主要客户有TCL华星、莱宝高科、三安光电、扬杰科技、华微电子等企业，后续公司将继续推进在显示面板客户的测试及量产导入工作，重点推进已完成测试的高世代面板产线的进程，同时公司还将继续保持与现有核心客户的深度合作，把握市场机会扩大客户群体，不断的提高市场占有率。3、达到理想放量状态后，对显示光刻胶与半导体光刻胶的毛利率是否有预期？上游原材料怎么样才能解决？达到理想放量状态后，由于规模效应，会促进提升生产效率，降低生产成本，进而提升毛利率。公司显示用光刻胶及半导体用光刻胶有部分原材料仍需要进口，若被限制采购，公司将使用替代方案保证供应链的安全4、公司研发团队的介绍，显示和半导体光刻胶的技术来源是内生还是有引进外部专家团队？公司研发团队采用“内生式培养和外延式引进”双轮驱动的模式，旨在持续保持并提升公司光刻胶产品的技术先进性。5、显示光刻胶和半导体光刻胶目前量产的分别为触摸屏sensor用光刻胶和g线、i线光刻胶，是否还会拓展其他产品？对行业后续的竞争格局如何看？公司显示用光刻胶的产品主要为触摸屏sensor用光刻胶及面板rray用光刻胶，主要应用于触摸屏制作及显示TFT驱动背板制作，具备高分辨率高均一性的特点。公司半导体光刻胶产品主要为g线光刻胶和i线光刻胶，主要应用于半导体分立器件、集成电路产品生产流程中的光刻工艺，具备耐热性好、刻蚀效率较高的特点。光刻胶行业的技术壁垒较高，并且下游产业对产品性能要求不断提升，为保持公司的核心竞争优势，未来公司将会持续保持产品研发投入力度，不断提高产品性能，丰富产品体系。全球黑色光刻胶及彩色光刻胶市场主要由日本、韩国和中国台湾企业主导，半导体光刻胶市场基本被日本和美国企业所垄断，公司会持续关注相关产品的国际市场动态，抓住每一次进口替代的良好机遇，逐步提升公司产品的竞争力。6、PCB光刻胶中湿膜、阻焊、干膜的用量及销售额怎么测算？其中干膜光刻胶的价值量占比？PCB光刻胶主要用于PCB制造过程的图案化工艺，主要分为干膜光刻胶、湿膜光刻胶、阻焊油墨光刻胶。在印制电路板制造过程中，客户会根据实际生产的印制电路板数量来计算其光刻胶的使用量。湿膜光刻胶，按照涂布的厚度来决定其使用量，阻焊油墨光刻胶和干膜光刻胶，则根据印制电路板面积的双倍计算其使用量；由于其应用场景不一样，各个光刻胶使用量也会有所不同。其中，干膜光刻胶应用场景最广，有掩孔需求的只能使用干膜光刻胶，在国内市场中，干膜光刻胶销售额占比约为PCB光刻胶总销售额的60%。7、公司当前在PCB领域的市占率，后续市占率再向上的空间？PCB光刻胶可分为湿膜光刻胶、干膜光刻胶、阻焊油墨光刻胶，市场格局主要呈现日本、中国台湾地区、中国大陆三足鼎立的态势。在湿膜光刻胶领域，国内企业的产品市场占有率较高，约占90%以上的份额，公司约占国内市场40%的份额；在阻焊油墨光刻胶领域，日本企业太阳油墨占据龙头地位，市场占有率相对较高，约占国内市场50%的份额，公司约占国内市场15%左右的份额；在干膜光刻胶方面，中国大陆的干膜光刻胶市场仍高度依赖进口，中国大陆干膜光刻胶生产企业主要有福斯特、初源新材等。公司的珠海生产基地正在建设中，预计今年内会完成建设并投产，届时将会新增1.2亿平方米感光干膜的产能，为公司的干膜光刻胶走向市场打下坚实的基础。8、湿膜、干膜、阻焊产品在售价和毛利率上的差异？公司干膜光刻胶的客户突破情况？干膜光刻胶由于其工艺比较复杂，除了湿膜光刻胶和阻焊油墨光刻胶产品所需的配方技术能力外，还特别需要涂布的生产技术能力，因此相对于湿膜光刻胶和阻焊油墨光刻胶产品，其售价会比较高，毛利率也会相对较高。目前公司干膜光刻胶已在国内一些大型PCB企业实现销售，如骏亚威尔高、志浩、雅信达、志博信、弘高等。9、PCB板块的后续增长点怎么看？近年来，随着电子技术的迅猛发展，PCB逐渐从单面板发展到双面板、多层板、柔性板，并且不断向高精度、高密度和高可靠性方向发展。为了适应PCB的发展趋势，与之相适应的PCB光刻胶等各种电子化学品也得到了不断的创新和发展。同时，5G商用化带来了通信系统、网络和终端设备的升级需求，在人工智能、物联网等技术不断完善的背景下，终端设备呈现网络化、智能化趋势。通讯、消费电子、计算机、汽车电子等下游应用领域的蓬勃发展带动PCB需求的逐年上升，PCB产值不断增加，PCB光刻胶的需求量亦将稳步增长。10、公司2023年毛利率大幅提升原因？PCB领域毛利率后面怎么看？根据公司2024年1月31日披露的业绩预告，2023年度归属于上市公司股东的净利润约为8,427.78万元-9,217.88万元，比上年同期增长60%-75%主要原因为当期原材料价格下降及公司产品结构升级所致。公司控股股东及管理团队一直都非常看好公司的发展前景，未来公司依然会努力做好生产经营，推动公司稳定健康持续发展，以维护全体股东利益。11、公司新产品较多，研发费用有何展望？管理费用率后续是否稳定状态？公司为国家级高新技术企业，为保持公司的核心竞争优势，未来公司将会持续保持产品研制投入力度，逐步的提升产品性能，丰富产品体系。同时，公司也将通过流程化管理、数字化建设等措施强化管理费用预算管控提高管理效率，从而增强公司综合竞争力以及盈利能力。
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