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容大感光收入7.35亿元和赢利5267万元两个目标都很小但它却十分活泼，因为它是光刻胶企业。它的事务收入95.28%来自中低端的PCB光刻胶，高端的显现、半导体光刻胶只要3.71%。其120倍估值，是以3.71%的显现、半导体光刻胶收入对PCB95.28%收入估值。这是需求警觉的。此公司不是进攻型的企业，2022年与2021年景长性就没有前进，它所规划的感光干膜与显现、半导体光刻胶“珠海项目”，最快也需在2024年末完结，2025、2026、2027年预期达产60%、80%和100%，并且达产收入14亿元、赢利1.4亿元。这便是企业四年后的天花板。
公司四个首要创始人林海望、黄勇、刘启升、杨遇春，各持股13.12%、12.01%、10.43%、12.30%。2002-2021年林海望任董事长，2021年后由黄勇任董事长兼总经理，刘启升、杨遇春同为董事、副总经理。
在创立容大感光的1996年前，黄勇、刘启升、杨遇春同在广东番禺举世电子厂任开发工程师。三人称得上“工程师商人”。董事、副总经理杨遇春是容大感光技能主导者，另一个技能中心是副总经理晏凯。
公司缓慢开展与四个股权附近的股东结构有极大联系，工程师思想决议了公司稳健文明，重研制、缓扩张、不急于求成。
二，公司收入中92.58%来自PCB光刻胶、3.71%来自显现及半导体光刻胶，估值117倍。很明显是以3.71%收入的显现、半导体光刻胶对PCB92.58%收入估值。这是需求警觉的。反观，显现面板光刻胶收入2.42亿元、半导体光刻胶收入1.77亿元的彤程新材材65倍，面板用正性TFT光刻胶、RGB五颜六色光刻胶收入12.59亿元的雅克科技44倍，PCB感光干膜收入4.65亿元的福斯特44倍。这三家公司事务别离对应了容大感光的未来开展事务。
2022年容大感光7.35亿元收入中，PCB光刻胶占比95.28%、显现及半导体光刻胶3.71%、特种油墨0.83%，其他0.19%。三者之中，PCB光刻胶技能壁垒最低。
半导体TFT可比公司雅克科技，经过收买“韩国LG化学”五颜六色光刻胶事务及受让“江苏科特美”控股权直接操控韩国COTEM公司进入显现用光刻胶范畴，产品TFT0.6万吨。2022年收入42.59亿元中，光刻胶收入12.59亿元。
显现及半导体光刻胶可比公司彤程新材，子公司北旭电子具有2.2万吨光刻胶产能。产品掩盖KrF（248nm）、G/I 线（含宽谱）、Lift-off工艺运用的负胶，I线光刻胶和KrF光刻胶是国内8-12寸集成电路产线首要的本乡供货商。显现面板光刻胶产能6000吨，是国内最大的液晶正性光刻胶本乡供货商。半导体光刻胶经营收入1.77亿元，显现光刻胶收入2.42亿元。
晶瑞电材是一家电子资料公司，其子公司“瑞红姑苏”具有紫外宽谱系列、g线系列、i线系列、KrF系列新产品，2022年半导体光刻胶收入1.4亿元。
福斯特是全球最大光伏膜供货商，其感光干膜依据薄膜形状高分子资料的要害共性技能推出的电子资料产品，PCB光刻胶包含干膜光刻胶、湿膜光刻胶和光成像阻焊油墨，感光干膜即干膜光刻胶。2022年感光干膜收入4.65亿元。
三，假如除掉2021年收买而来的“高仕电研”2022年发明的1915万元净赢利，容大感光原有PCB光刻胶事务只发明了3352万元净赢利。这比2016-2020年（高仕电研2021年已归入兼并报表）以来各期净赢利别离下降了-1.87%、-9.01%、-20.44%、-11.39%和-41.02%。这需求对其产品盈余才干从头评价。
2020年12月1日收到证监会赞同该并购计划的批复文件，2020年12月28日，经过发行股份、可转化公司债券及支付现金购买牛国春、袁毅、李慧、石立会共4人所持“高仕电研”100%股权而成为全资子公司，它是一家感光阻焊油墨、喷墨打印油墨供货商。
四，被公司称为重要增加驱动力的“珠海项目”，新增显现用光刻胶约1.41万吨、半导体光刻胶约1050吨、1.2亿平米感光干膜产能。假如满产满销，感光干膜光刻胶收入约5亿元、显现用光刻胶约7亿元、半导体光刻胶约2亿元，预期总收入14亿元和净赢利1.4亿元，等于2022年收入的190.47%和净赢利的265.81%。这一个项目2024年末才干建成，现在进展3%，2025年达产60%、2026年80%，2027年才100%。彻底完结后，等于当时市值的42.93倍估值，但需在5年之后。
珠海项目对容大感光很重要，对成长性影响严重，一方面脱节占比95%以上的PCB光刻胶事务结构，一方面缓解大亚湾工厂产能压力。
依据公司发表的两个假定条件要引起注重：若项目达产后的产品实践单位价格较猜测价格下降超越14.43%且单位产品成本不变时，项目会发生亏本；若项目达产后的产品实践单位成本较猜测上涨超越20.84%且单位价格不变时，项目会发生亏本。
五，更进一步研讨，容大感光“珠海项目”的显现用光刻胶以新产品系列“TFT阵列用”光刻胶为主、半导体光刻胶产品以g/i线光刻胶为主。当时趋势是，显现用光刻胶的全球黑色光刻胶及五颜六色光刻胶国产化率仅5%，TFT正性光刻胶则大部分进口。容大感光为什么挑选TFT的理由是，“因TFT与低端半导体光刻胶分辨率和显影作用相似，所以完结难度较小。”别的容大感光的半导体光刻胶产品为g/i线光刻胶，同理g/i线%，而KrF光刻胶小于5%，ArF光刻胶更小于1%。明显，容大感光挑选的是更易于完结国产代替的技能道路。
我国光刻胶工业开展缓慢，与世界水平距离较大，是国内落后世界技能水平最大的工业之一，现在显现及半导体用光刻胶大部分依然依赖于进口。
显现用光刻胶分五颜六色光刻胶及黑色光刻胶、通明光刻胶（OC）、触摸屏用光刻胶、TFT阵列用光刻胶。半导体光刻胶分为g线光刻胶、i线光刻胶、KrF光刻胶、ArF光刻胶、EUV光刻胶，首要运用在于分立器材、发光二极管、微机电体系（MEMS）、集成电路芯片。
全球黑色光刻胶及五颜六色光刻胶商场首要由日本、韩国和我国台湾企业主导。五颜六色光刻胶首要企业包含日本JSR、东瀛油墨、住友化学，三者全球商场占有率约55%；黑色光刻胶由三菱化学、日本TOK占有，全球商场占有率约2/3。TFT正性光刻胶则因为其与低端半导体光刻胶分辨率和显影作用相似，因而国内部分半导体光刻胶厂商亦可出产TFT正性光刻胶。
容大感光2021年研制出了感光干膜光刻胶、TFT 阵列用光刻胶，TFT阵列用光刻胶首要用途在TFT基板上构成设计好的阵列图形以便操控液晶运动，应用于 TFT-LCD 制作中的阵列段。现在没有完结出售的收益，国内首要竞赛对象是雅克科技。公司显现用及半导体用光刻胶收入从2016年的777.57万元增加至2022年的2725.33万元。
半导体光刻胶客户：聚灿光电、西安微晶电、中航电测、乾照光电。2022年新开发了4个用户：华微电子、三安半导体、江西兆驰半导体和青岛惠科微。
显现光刻胶用户包含莱宝高科、深圳南玻、中科泰盛和蓝思科技。2022年新开发了华星光电和宸鸿科技两个TFT阵列用光刻胶用户。
公司与TCL华星光电技能、华星光电半导体显现技能签署的是2年的显现用光刻胶供货协议。华星光电深圳T1工厂月产14万片的8.5代线关于显现用光刻胶的需求约为每年600吨。
六，需求注重的是，容大感光干膜光刻胶虽有收入，却以外协加工形式达到，尚无出产才干，它用于PCB。所以，其价值需求慎重评价。
这是定论来自于容大感光定向增发对交易所问询函的回复。其称，公司尚无干膜光刻胶自主出产才干，其间前端的出产工序选用外协加工的形式。
尽管容大感光已具有干膜光刻胶的配方及出产技能，但没有建造好与之配套的厂房及出产线，因而现在公司干膜光刻胶的前端出产工序选用外协加工的形式，后续工序由公司控股子公司广东正奇新资料有限公司完结。
6，定向增发募资6.7亿元，以此确保珠海工厂建造进展和建造质量，已于3月9号取得证监会的发行批文，估计6月增发完结，并争夺满额征集。
