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类别：公司研究机构：中山证券有限责任公司研究员：李一为,孔祥鹏日期：2013-05-31
近日我们对银河磁体进行了实地调研,同公司高管就公司经营状况、公司新项目进展及未来行业发展前途进行了深入交流。
需求有所恢复,但仍较低迷。从分行业来看,由于当前超级本多采用固态硬盘,硬盘需求处于下降通道,未来随着云计算的发展,硬盘需求到2015年以后有望再次增长,而汽车用磁体则呈现稳定增长态势。分地区来看,国内客户订单需求相对增加较多,比如雷利电机等。由于硬盘用磁体在公司销售中占比较大,因此虽然公司二季度订单总量有所恢复,但仍略低于去年二季度。
新项目正在推进,仍存在不确定性。热压磁体项目未来市场发展的潜力相对较好,但是当前公司只进行到小试阶段,未来进展仍存不确定性,预计产品放出最早也要到2014年初。而钐钴永磁体项目技术相对来说还是比较成熟,当前已有部分产品产出并开始做市场认证,但是钐钴磁体市场规模较小,而且随着近期稀土价格的一再走低,高矫顽力烧结钕铁硼相比于钐钴永磁体再次具有成本优势。
微晶粉项目和稀土价格趋势有利于公司毛利提升。公司新成立子公司乐山银河磁粉有限公司,实施微晶粉项目,项目设计产能600吨,2014年麦格昆磁粘结钕铁硼专利到期之后,公司自产微晶粉将可用于出口产品,能够较大幅度提高公司毛利率。而今年稀土价格波动幅度较小,公司同上下游定价周期再次回复到按季度议价,更有助于公司毛利率稳定。
盈利预测与投资建议:下游订单有所回暖,但是排除补库存的因素,我们大家都认为下游需求复苏情况低于市场预期,下调2013-2015年盈利预测,每股盈利分别为0.45、0.57、0.76元,对应市盈率为43.1、3.8、25.6倍,估值合理。我们长期看好公司发展前途,考虑到近期股价上涨较多和需求复苏低于预期,暂时下调公司评级为“持有”。
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：巨国贤,陈子坤日期：2013-09-24
9月23日晚间,公司公告称拟非公开发行不超过1.45亿股,募资不超过17.85亿元,分别投资于以下项目:1)中国有色(沈阳)冶金机械有限公司新厂区建设项目(8亿元);2)中色南方稀土(新丰)有限公司7000吨/年稀土分离项目(4.5亿元);3)补充流动资金(5.35亿元)。本次非公开增发价格不低于12.31元。
