个股点金：东南网架（002135）建筑膜材材料特性优势显著

  ◆建筑膜材材料特性优势显著，应用前景广阔：建筑膜材以其显著的材料特性优势，被喻为“第六种建筑材料”，发展前途广阔。膜材在建筑中的最大应用，就是与钢结构结合在一起，形成“膜结构”。膜结构在国外历史较久，国内则刚刚起步，但发展速度很快，尤其是08年奥运会后，众多大型膜结构工程点燃了市场热情，市场需求很大。

  ◆公司膜材项目具多项优势，发展看好：膜结构实质上是一种新型的、技术上的含金量更高的空间钢结构形式。而空间钢结构一直是公司的传统优势业务。因此，一方面，膜材项目的实施有助于进一步巩固公司空间钢结构的一马当先的优势；另一方面，公司也可利用渠道优势将膜结构直接销售到工程上。此外，公司的膜材项目主要对准中高端膜材，这一块市场目前国内以进口为主。相比国内企业，公司膜材项目无论是规模还是技术水平上都具有优势；而和国外企业相比，公司膜材项目又具有非常明显的价格上的优势和服务优势。

  ◆应收款管理成效显著，管理能力提升带来的投资机会需要我们来关注：公司近年来慢慢地增加应收款的催收工作，应收款计提的资产减值损失明显降低，在毛利率保持基本稳定的情况下，净利率呈一直上升态势。但公司管理效率有待进一步提升，管理能力的提升，有望成为公司未来重要的投资机会。

  基于膜材项目较好的发展前途和公司纯收入指标的趋好，预计公司2011-2013年业绩分别为0.36、0.57、0.79元，维持对公司的“买入”评级。

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